您好,歡迎來到中融基金! 客服熱線: 400-160-6000
首頁> 公司新聞>詳細

中融基金寇文紅:積極因素提振 投資者風險偏好上升

  • 來   源:中融基金作   者:時   間:2019-06-12
  • 關鍵詞:

       6月11日,A股市場大漲,上證綜指上漲2.58%,滬深300指數上漲3.01%,創業板指上漲3.91%。各行業全線上漲。

  今天市場上漲的主要原因,是6月10日晚,中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》。該文件要求更好發揮地方政府專項債券的重要作用,著力加大對重點領域和薄弱環節的支持力度,增加有效投資、優化經濟結構、穩定總需求,促進經濟運行在合理區間。

  資本市場投資者認為,該文件表明,隨著我國外貿環境復雜化,中央在加大基建投資的力度,這對于建筑、水泥、玻璃、工程機械、民爆、鋼鐵、焦化等周期性行業都構成利好,因此今日這些行業高開高走,并帶動了其他行業的上漲。

  我們認為:

  第一,政府確實在未雨綢繆,力挺基建投資。但文件同時強調要“堅持以供給側結構性改革為主線不動搖,堅持結構性去杠桿的基本思路”。表明中央非常注重防止地方政府無序舉債、過度舉債、導致債務攀升的問題。

  第二,文件強調要加強財政、貨幣、投資等政策協同配合,但是同時強調“穩健的貨幣政策要松緊適度,配合做好專項債券發行及項目配套融資,引導金融機構加強金融服務,按商業化原則依法合規保障重大項目合理融資需求。”強調“必須堅持結構性去杠桿的改革方向,堅決不搞大水漫灌”。即貨幣政策的基調并未變。實際上,如果搞大水漫灌,短期內固然有助于經濟增速企穩,但不利于經濟結構健康發展,地方政府債務負擔將更加嚴重,經濟轉型更加困難,得不償失。

  第三,文件規定,對于專項債券支持、符合中央重大決策部署、具有較大示范帶動效應的重大項目(主要是國家重點支持的鐵路、國家高速公路和支持推進國家重大戰略的地方高速公路、供電、供氣項目),在評估項目收益償還專項債券本息后專項收入具備融資條件的,允許將部分專項債券作為一定比例的項目資本金,但不得超越項目收益實際水平過度融資。

  基于此,我們認為,該政策對周期股的刺激是短期的,不宜繼續追高。后續6-9月需要跟蹤銀行貸款、社會融資總量數據,觀察政策的效果。

  風險提示:本材料的信息均來源于已公開的資料,中融基金對信息的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。本材料的觀點、分析僅代表公司研究團隊觀點,在任何情況下本文中的信息或所表達的意見并不構成實際投資結果,也不構成任何對投資人的投資建議和擔保。本材料未經中融基金書面許可,任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發表或引用。產品的過往業績并不預示其未來表現,管理人管理的其他產品的業績并不構成本資產管理計劃業績表現的保證。投資有風險,請謹慎選擇。

河北20选5复试